CONTOH PERHITUNGAN FINANCIAL VALUE ADED

Dalam hal ini kami hanya ingin membahas mengenai bagaimana cara menghitung FVA jika sudah dketahui data berupa laporan keuangan perusahaan Go Publik.

SUMMARY OF FINANCIAL STATEMENT 31 December 2006 (Million Rupiah)
TOTAL ASSETS Current Assets of Which      Cash and Equivalents      Premium Receivable      Receivable from reinsurers	11,062 93,428 14,549	249,734 150,849
Non-Current Assets of Which      Fixed Asset-Net      Investment      Other Assets	11,422 80,264 7,199	98,885
LIABILITIES Current Liabilities of which      Claim Payable      Payable to Reinsurers      Taxes Payable	15,368 67,305 1,063	146,388 104,250
Non-Current Liabilities		42,138
SHAREHOLDERS’ EQUITY      Paid up capital      Paid up capital in excess of par value      Retained earnings	48,000 600 54,746	103,346
REVENUE Operating  Expenses Operating profit Other Income (expenses) Profit before taxes Profit after taxes	79,964 4,486 843 3,643 3,101	84,450
REVENUE BREAKDOWN Premium Income Investment Income		255,313 5,531
EXPENSES BREAKDOWN Commissions Reinsurance Premiums Claims paid Others Depreciation		9,142 152,496 38,333 35,712 (include depreciation cost) 5% from Fix Asset
PER SHARE DATA (Rp) Earning per share Equity Per Share Dividend per share Closing Price		16 538 n.a 175
FINANCIAL RATIOS PER (x) PBV (X) Dividend Payout (%) Dividend Yield (%)		10,83 0,33 n.a n.a
OPERATING PROFIT MARGIN (X) Net Profit Margin (X) Expense Ratio (x) Loss Ratio (x) Solvency Ratio (x) Investment to Total Assets Ratio (X)		0,06 0,04 0,31 0,15 1,01 0,70
ROI (%) ROE (%)		1,24 3,00
PER = 11,59x ; PBV = 0,44x (June 2009) Financial Year : December 31 Public Accountnat : Purwantono, Sarwoko & Sandjaja.

Note : Angka yang diberi tanda tebal dan merah adalah angka yang masuk didalam rumus.

Berikut adalah contoh menghitung

Menghitung komponen FVA adalah sbb :

1.            Menghitung NOPAT (Net Operating After Tax)

Rumus : NOPAT = Laba (Rugi) Usaha – Pajak

           NOPAT = (Laba (Rugi) usaha setelah bunga – Pajak

            NOPAT = (Rp 3.643.000.000+Rp 35.712.000.000)-Rp 542.000.000

                      = Rp 38.813.000.000

          Catatan :

Tetapi apabila diketahui tarif pajaknya maka untuk menentukan nilai NOPAT maka rumusnya adalah NOPAT = Laba bersih x (1 – tarif Pajak)

2.    Menghitung Equivalent Depreciations

ED = k x TR

Dimana : ED = Equivalent Depreciations

              k = Biaya Modal rata-rata tertimbang (WACC)

             TR (Total Resource) = Hutang Jangka Panjang + Total Equity

a.    Mencari k adalah

     Menghitung WACC (Weighted Average Cost Of Capital)

Rumus : WACC = [(D x rd) (1-tax) + (E x re)]

Dimana :

                               Total Hutang
Tingkat Modal (D) = —————————- x 100 %
                        Total Hutang dan Ekuitas

                               Rp 146.388.000.000
Tingkat Modal (D) = —————————-----      x 100 %
                                Rp 249.734.000.000

                         = 58,62%

                              *Beban bunga
Cost of Debt (rd) = ———————–------------ x 100 %
                               Total Hutang jk. Panjang

* beban bunga biasanya pada pelaporan keuangan tidak disebutkan. Tetapi pada soal yang secara umum biasanya disebutkan. Disini saya ambil dari biaya laian-lain karena diestimasikan didalamnya terdapat unsure biaya bunga. Karena untuk breakdown biaya yang lain merupakan biaya-biaya yang pasti sudah diketahui yaitu biaya komisi (commission), Biaya jaminan hutang (Reinsurance premium), dan biaya Pengaduan (claim paid).

                                                (Rp 35.712.000.000)
Cost of Debt (rd) = ———————–-------------------------- x 100 %
                                       Rp 42.138.000.000

                             =  84,75%

                                                Total Ekuitas
Tingkat Modal /Ekuitas (E) = ——————————- x 100 %
                                        Total Hutang dan Ekuitas

                                                Rp 103.346.000.000
Tingkat Modal /Ekuitas (E) = ——————————- x 100 %
                                        Rp 249.734.000.000

                                                = 41,38%

                           Laba bersih setelah pajak
Cost of Equity (re) = ———————————- x 100 %
                                        Total Ekuitas

                                  Rp 3,101.000.000
Cost of Equity (re) = ———————————- x 100 %
                                     Rp 103.346.000.000

                                    = 3%

                                    Beban pajak
Tingkat Pajak (Tax) = ———————————– x 100 %
                           Laba Bersih sebelum pajak

                      (Rp3.643.000.000-Rp 3,101.000.000)
Tingkat Pajak (Tax) = ———————————–-------------- x 100 %
                                              Rp3.643.000.000

                                           Rp 542.000.000
Tingkat Pajak (Tax) = ———————————–-------------- x 100 %
                                              Rp3.643.000.000

                                    = 15%

Rumus : WACC = [(D x rd) (1-tax) + (E x re)]

       = [(0,5862 x 0,8475) (1-0,15) + (0,4138 x 0,03)]

       = 0,43

b.    Mencari TR

TR = Total Hutang Jangka Panjang + Total Equity

     = (Ttl Hutang – Ttl Hutang jk Pendek ) + Ttl Equity

TR =   (Rp 146.388.000.000 - Rp 104.250.000.000) + Rp 103.346.000.000

    = Rp 145.484.000.000

c.    ED = k x TR

    = 0.43 x 145.484.000.000

    = 62.558.120.000

3.    Menghitung Depresiasi

D = 5% x Rp 11.422.000.000

   = Rp 571.100.000

4.    Menghitung FVA

FVA = NOPAT – (ED – D)

FVA = 38.813.000.000 – (62.558.120.000 – 571.100.000)

      = 38.813.000.000 – 61.987.020.000

     = - Rp 23.174.020.000

Kesimpulan : FVA negatif, menunjukan tidak terjadi nilai tambah financial bagi perusahaan

Semoga bisa membantu, apabila ada masukan bisa masukkan ke kolom komentar atau email di pribadi saya.

Nice night J