Selamat Datang

Assallamualaikum Wr. Wb,
Please Welcome to "Indahnya Belajar Akuntansi" Blog's. Congratulations and Good Usefull Reading to All


Hati Riang, Akuntansi - pun Gampang...Emak-Bapak ikut Senang..

Rabu, 18 April 2012

PENILAIAN SAHAM » Pembagian Dividen (Disesuaikan Expectation Return)


SAHAM DAN PASAR SAHAM
Pasar Primer yaitu tempat dimana ada penjualan saham baru atau saham perdana diterbitkan.
Initial Public Offering (IPO) adalah penawaran pertama saham di public.
Seasoned Issue adalah penjualan saham baru oleh perusahaan yang sudah terdaftar di IPO.
Pasar Sekunder adalah dimana sekuritas yang sudah diterbitkan diperdagangkan.
Dividen adalah pembagian cash secara periodic dari perusahaan ke pemegang saham.
PER : Price per Share dividen oleh Earning Per Share.

Karakteristik Saham
1.     Preferen Stock
2.     Common Stock (Biasa)
Nilai saham sama seperti financial assets yang lainnya adalah present value dari aliran kas dimasa yang akan datang.
Penilaian Saham Preferen
a.      Saham yang memberikan sejumlah dividen yang tetap jumlahnya dalam waktu yang tak terbatas.
b.     Karena saham preferen tidak mempunyai tanggal jatuh tempo maka penialain saham preferen merupakan suatu perpetitas.
Po = Dps/Kps
Po = Nilai Saham Preferen
Dps = Dividend Saham preferen
Kps = tingkat return yang disyaratkan pada saham preferen.

CONTOH :
PT. Liest mempunyai saham preferen dengan dividen yang dibayarkan sebesar Rp 2.000 tiap tahun. Tingkat return yang diinginkan diinginkan investor adalah 15%. Berapa nilai sekarang saham preferen?
Jawab :
V = P0 = Dp / kp
  = 2.000/0.15
  = 13.333,33

Expected Return (laba yang diharapkan) merupakan prosentase laba oleh investor atas investasi pada periode waktu tertentu. Kadang-kadang juga di sebut Holding Period return (HPR).
HPR = r = (Div1 + P1 - P0) / P0
Div1 = Dividen tahun depan
P1 = Nilai saham preferen tahun depan
P0 = Nilai saham sekarang
Untuk mencari dari nilai saham biasa ada 2 formula yang digunakan yaitu :
Dividend Yield + Capital Gain
HPR = r = (Div1 + P1 -P0) / P0
 
CONTOH :
PT. Liest memperkirakan aka nada pendistribusian dividen tahun depan sebesar 4.000. Harga saham PT ini sekarang adalah 10.000 / lembar. Tahun depan diramalkan harga saham akan naik menjadi 12.000/lembar karena perusahaan baru saja memenanagkan proyek besar dari pemerintah.
Berapakah Expected Return dr saham Pt. Liest?
JAWAB :
HPR = r = (Div1 + P1 -P0) / P0
HPR = r = 4.000/10.000 + (12.000-10.000)/10.000

HPR = 60%

Penilaian Saham Biasa
Divident Discount Model merupakan perhitungan harga saham sekarang yang menyatakan bahwa nilai saham sama dengan present value dari semua dividen yang diharapkan di terima di masa yang akan datang.
P0 = 
Div1/(1+r)pangkat1 + Div2/(1+r)pangkat2 +.......+ (DivH + PH)/(1+r)pangkatH


CONTOH :
Diramalkan bahwa PT. Liest akan membayar dividen sebesar $4, $4.5, and $5 untuk 3 tahun yang akan datang. Pada tahun ketiga, kalian mengantisipasi menjual saham dengan harga
pasar sebesar $100. Berapakah harga saham apabila diketahui 15% expexted return?

JAWAB :
PV = 
Div1/(1+r)pangkat1 + Div2/(1+r)pangkat2 +.......+ (DivH + PH)/(1+r)pangkatH
PV = 4/(1+0,15)pangkat1 + 4,5/(1+0,15)pangkat2 + (5+100)/(1+0,15)pangkat3
 
PV = 3,48 + 3,40 + 69,04
PV = $75.92

1.     Dividen bertumbuh secara Konstan (Constant Growth Model)
a.      Dividen tumbuh sesuai dengan tingkat pertumbuhan perusahaan
b.     Model ini mengasumsikan bahwa dividen tumbuh pada suatu tingkat tertentu (g) / konstan
c.      Model ini cocok untuk perusahaan yang mature dengan pertumbuhan yang stabil.
P0 = D0 (1+g)/Ks-g
Rumus Dividen Bertumbuh Konstan
Po = Do (1+g)/Ks-g
P0 = Harga Saham
D0 = Nilai dividen terakhir
g =  tingkat pertumbuhan perusahaan
Ks = tingkat keuntungan yang disyaratkan pada saham tersebut.
Model ini disebut Gordon model ini sesuai dengan nama penemunya Myron J Gordon

CONTOH :
Apabila diketahui dividen terakhir adalah Rp 2. Tingkat pertumbuhan perusahaan diperkirakan sebesar 15%. Investor mensyaratkan return sebesar 20%, berapa harga saham nya?
JAWAB
Po = Do (1+g)/Ks-g
P0 = 2 (1+0.15)/0.2-0.15
P0 = 46
2.     Dividen Tumbuh secara Tidak Konstan (Nonconstant Growth rate)
Umumnya, tingkat pertumbuhan dividen tidak konstan karena kebanyakan perusahaan-perusahaan mengalami life cyles (early-faster growth, faster than economy, then match w/ economy’s growth, then slower that economy’s growth).

Langkah langkah perhitungan Nonconstant Growth
a.      Menentukan estimasi pertumbuhan dividend (g)
b.     Menghitung present value dividen selama periode dimana dividen tumbuh tidak konstan
c.      Menghitung nilai saham pada periode pertumbuhan tidak konstan
d.     Menjumlahkan b dan c untuk mendapatkan P0

CONTOH
PT. Liest selama ini membagikan dividen yang jumlahnya bervariasi. Perusahaan memperkirakan kenaikan pendapatan sebesar 10% per tahun selama 3 tahun mendatang, tetapi setelah itu pendapatan akan menurun menjadi 5% per tahun sampai waktu tak terhingga. Pemilik perusahaan menginginkan return sebesar 20%. Dividen terakhir yang dibagikan adalah Rp 300/lembar. Berapakah harga saham PT. Liest sekarang?
JAWAB
D1 = D0 (1+0.1) = 300(1.1) = 330
D2 = D0 (1+0.1)2 = 300 (1.21) = 363
PV (D1,D2) = 330/(1+0.2)+363/(1+0.2)2
                        = 275+252,08
                        = 527,08
P2 = D3/Ks-g = D2(1+0,05)/0,2-0,05
                        = 363(1.05)/0,2-0,05
                        = 381,15/0,15
                        = 2.541
PVP2 = 2.541/(1+0,2)2
            = 3.659,04
P0 = PV + PVP
            = 527.08 + 3.659,04
            = 4.186,12

CONTOH 2
PT. Liesti selama ini membagikan dividen yang jumlahnya berbeda sesuai dengan pertumbuhan perusahan. Perusahaan memperkirakan kenaikan pendapatan sebesar 15% per tahun selama 3 tahun mendatang tetapi setelah itu pendapatan akan menurun menjadi 5% per tahun untuk selamanya. Pemilik perusahaan menginginkan return sebesar 20%. Dividen terakhir yang dibagikan adalah 2.00/lembar.
Berapakah harga saham perusahaan tersebut sekarang?
D0 = 2.00
D1 = D0 (1+0.15) = 2(1,15) = 2,3
D2 = D0 (1+0.15)2 = 2(1,3225) = 2,645
D3 = D0 (1+0.15)3 = 2(1,5209) = 3,042
D4 = 3,042(1+0.05) = 3,194
PV (D1,D2,D3) =
2,3/(1+0.2)+2,645/(1+0,2)2+3,042/(1+0,2)3 =
2,255 + 1,837 + 1,760 = 5,852
P3 = D4/Ks-g
            = 3,194/(0.2-0.05)
            = 21,29
PVP3 = 21,29/(1+0.2)3
            = 12,32
Jadi harga saham adalah
P0 = PV(D1,D2,D3)+PVP3
            = 5,852 + 12,32
            = 18,172

Nice Day...Good Luck yach..






               






37 komentar:

Anonim mengatakan...

mau tnya dong, judul backsound blog nya apa ya? hehee.. thx :)

Indahnya Belajar Akuntansi mengatakan...

Judulnya "Miror" by Justin Timberlake

Unknown mengatakan...

THANK YA

Unknown mengatakan...

mba boleh minta kontaknya buat nanya2?
klo contoh pembayaran dividen pay out ratio dengan rumus DPR= DPS/DPR

Tiyok Liesti mengatakan...

Salam Mba Irma,

Mohon maaf saya tidak bisa memberikan no telp pribadi ya.
Kalau ada pertanyaan langsung ke kesini atau ke alamat email di tiyox_banget@yahoo.com
insyallah saya sll stand by disana.

Sekali lagi maaf ya.

Unknown mengatakan...

Mba perbedanan kasus satu sama contoh 2 apa ya?

Tiyok Liesti mengatakan...

Mas Dicky,

Sama mas dicky, disini saya hanya memberikan contoh mengenai harga deviden saja..contoh satu 300/lb dan contoh 2 cuma 2/lb.

Tks for yr coming

Unknown mengatakan...

Mbak mau nanya dong hehehr
Kan rumusnya D1/(1+Ks)

Itu knp rumusnya (1+ks)
Knp ga Ks aja

????ditanya dosen gitu nih

Unknown mengatakan...

Maksudnya (1+ks)
(1+r) mbak kalau yg diatas

Tiyok Liesti mengatakan...

Dear Mas Surya,

pertanyaannya bertubi-tubi hehehe,,tapi g apa2 selama saya bisa jawab akan saya bantu jawab..

maksud pertanyaannya kenapa menggunakan konstanta "1" dalam rumus bukan langsung indikatornya yaitu "ks" ?

jawab :
nilai 1 dalam rumus diatas mempunyai beberapa perngertian diantaranya :
a. karena digunakan untuk menilai present berdasarkan tarif tunggal yang sudah ditentukan;
b. nilai 1 digunakan karena terjadi ekspektasi terhadap saham yang akan diukur;
c. (1-T) itu maksudnya adalah 1 - tarif pajak. tarif pajak disini tarif yang sudah ditentukan oleh pemerintah. jadi 1-t hasilnya merupakan beban pajak atau hutang pajak yang ditanggung oleh perusahaan.

kalau langsung Ks ataupun r maka nilai Ks dan r itu pasti (nyata) bukan nilai ekspektasi atau yang diharapkan oleh perusahaan.

seperti itu insyallah.

salam

Unknown mengatakan...

Heheh assalamualaikum makasih mbak atas bantuannyaa hehehhe tp ada 1 lg nih maaf nanya terus :(

1..Kan rumus D1/(1+ks)

Jika Ks tinggi kan pasti nilai harga saham menurun(kecil),itu disebabkan knp ya mbak kok bisa menurun?

Terima kasih :(

Tiyok Liesti mengatakan...

Mas Surya,

apakah itu rumus mencari PV?

kalau iya sebenarnya jelas kenapa semakin tinggi tingkat Ks akan menyebabkan turunyya PV?
Ks adalah keuantungan saham yang dipersyaratkan
D1 : deviden tahun pertama

kenapa Ks dan bukan laba saja?
kalau bisa menjawab ini maka mas akan mendapatkan jawabannya.

yuks mulai analisa heheh

Unknown mengatakan...

Ohh begitu ya mbak kalau kaya ini bener ga sih

kan soalnya dirumusnya posisi k ada di bawah, jadi semakin besar k semakin turun harga sahamnya???

Nah setelah itu kan kalau tinggi K PASTI harga sahamnya,nah berarti makin rendah apanya ya mbak didalam nilai itu?

Maaf mbak nanya terus :(

Tiyok Liesti mengatakan...

Mas Surya,

dipahami dulu mengenai perngertian Ks.

Nanti kan bisa jawab pelan2

Unknown mengatakan...

Mba, itu kasus 1 kenapa hanya d1, d2 ya sedangkan di soal 3 tahun

Rea mengatakan...

Kalau yang ditanyakan penilaian saham dengan pertumbuhan supernormal? Itu gimana cara ngitungnya Mb'?

Kukuh Galang mengatakan...

Lagunya bagus hehehe, judulnya apa ya?

Unknown mengatakan...

Mau nanya misal nya nilai wajar tidak di ketahui gimana mencari nya

Unknown mengatakan...

Saya ingin mencri harga nya misal suku bunga berbeda

Unknown mengatakan...

Mau nanya misal nya nilai wajar tidak di ketahui gimana mencari nya

Unknown mengatakan...

Kak mohon bantuannya

PT. KAI telah membayar deviden sebesar Rp 840 pertahun.
Deviden di harapkan mengalami pertumbuhan yang tetap sebesar 6% pertahun. Jika investor mensyaratkan tingkat keuntungan 12% atas nama saham KAI, berapa harga saham perusahaan tersebut??



PT. LISA telah membayar deviden sebesar Rp 2.000 pertahun.
Deviden di harapkan mengalami pertumbuhan yang tetap sebesar 8% pertahun.Jika investor mensyaratkan tingkat keuntungan 16%. Berapa nilai saham perusahaan tersebut sekarang??


Apakah ini cuma cari SP mya saja??

Priyo mengatakan...

Karena kondisi ekonomi yang sedang membaik tahun ini, Saham “PT DEF” membagikan
dividen per-lembar sebesar Rp. 2.500 yang diharapkan akan mengalami pertumbuhan
sebesar 8% selama lima tahun pertama, kemudian akan tumbuh dengan tingkat
pertumbuhan sebesar 10% untuk selamanya. Apabila tingkat keuntungan yang
disyaratkan investor (ke) sebesar 14%. Berapakah harga yang layak (maksimum) untuk
saham tersebut ?
Ini saya punya soal gan harus nya saya pake rumus yang mana yaa

Brusli mengatakan...

Ya.

Brusli mengatakan...

Baca.

Clara mengatakan...
Komentar ini telah dihapus oleh pengarang.
Clara mengatakan...

Makasih ka pencerahannya 😊

Indahnya Belajar Akuntansi mengatakan...

sama2 ya,, sukses selalu

Unknown mengatakan...

Mau tanya kak, penilaian saham prefen... Berapa nilai saham prefen yangbtingkat devidennya sebesar 16% pada nominal sebesar $100 tingkat diskonto yang tepat untuk saham itu pada tingkat risiko 12%?

Anha mengatakan...

Mbak mau bertanya, perbedaan return yang di harapkan dan return yang diisyaratkan itu apa yah? Trus cara masing2 menghitu ke dua jenis return tersebt????

Yose Suparto mengatakan...

« DetikTrade » Forex Trading Indonesia

Trading Forex Indonesia| Trading Forex Terpercaya | Trading Online Indonesia


1. Akun Demo Gratis
2. minimum Deposit 50.000
3. Bonus Deposit 10% ( T&C Applied )
4. Customer support 24jam /7 hari
5. Trading Platform Web-Browser Based
6. Proses Deposit & withdrawal cepat
7. Pembayaran profit up to 80%
8. Bonus Referral 1%


Trading lebih mudah & Rasakan pengalaman Trading dengan profit mudah . Bergabunglah Sekarang di www.detiktrade.com

Unknown mengatakan...

Jika soalnya kayak gini
Apabila harga saham P.T ARIEF-ANNA saat ini adalah Rp31.900,00
dengan menggunakan constant growth model, taksirlah tingkat
keuntungan yang disyaratkan oleh para pemodal ....

Itu menggunakan rumus APA YA ?

Unknown mengatakan...

Valuasi Saham: Microtech Corporation mengalami ekspansi dengan sangat cepat dan sekarang perlu menahan seluruh
labanya, sehingga akibatnya perusahaan tidak membayarkan dividen. Akan tetapi, investor berharap Microtech mulai
membayarkan dividennya, yang dimulai dengan dividen sebesar $100 yang dibayarkan 3 tahun dari sekarang. Tingkat
pertumbuhan dividen selama 3 periode pertama sebesar 15%. Dividen tersebut seharusnya akan tumbuh dengan cepat
dengan tingkat 20 persen per tahun dalam tahun ke-4 dan ke-5, tetapi setelah tahun ke-5 pertumbuhannya seharusnya akan
konstan sebesar 8 persen per tahun hingga waktu yang tidak terhingga. Anda diminta untuk (Bobot 30%):
a. Jelaskan model pertumbuhan dividen saham yang digunakan dalam kasus tersebut!
b. Jika pengembalian yang diminta dari Microtech adalah 15 persen, berapa nilai sahamnya hari ini?

Riefdah mengatakan...

Ka
Itu 2.541/ (1+20%)² kok hasilnya 3.659,04
Bukannya 1.764,5

silinne mengatakan...

Hi!
Terimakasih ya isi blog nya sangat membantu tugas kuliah saya :)

Robert Earl mengatakan...

ARE YOU IN NEED OF A PROFESSIONAL HACKER?(CATCHING A CHEATING SPOUSE, RECOVERY OF LOST FUNDS, WEBSITE HACK...)
High prolific information and Priviledges comes rare as i would be sharing with you magnificent insight you wish you heard years before now. As it's been understood that what people don't see, they will never know.
Welcome to the Global KOS hacking agency where every request on hacking related issues are met within a short period of time.
If your shoe fits in any of the requested services below, you will be assigned to a designated professional hacker who is systematically known for operating on a dark web V-link protocol.
The manual operation of this hackers is to potentially deploy a distinguished hacking techniques to penetrating computers and various type of database system to meet your request. Penetration of computing systems are achieved using software tools like Ransomeware, SQL/Keylogger injection. botnet, trojan and DDOS attacks.
Providing value added services to clients as a hacker has been our sustaining goal.
Are you faced with cyber challenges like
● Hacking into the mobile phone of a cheating spouse.✅ This type of hack helps you track every move of your cheater as we are bent on helping you gain full remote access into the cheater's mobile phone using a trojan clone cracking system to penetrate their social media platforms like Facebook, whatsapp, snapchat etc.
●Recovery of lost funds:✅.It saddens our mind when client expresses annoyance or dissatisfaction of unethical behaviours of scammers.
with a diverse intercall XX breacher software enables you track the data location of a scammer. Extracting every informations on the con database, every requested information required by the Global KOS would be used to tracking every transaction, time and location of the scammer using this systematic courier tracking base method.
●Credit Score Upgrade:✅Due to our transformed changes on Equifax tracking , upgrading of credit score are backed by our cyber tech breaching licence, This hacking process drastically generates you an undestructive higher credit score which correlates to a higher level of creditworthiness. The time frame for upgrading a credit score requires eighteen(18) hours
● BITCOIN GENERATOR:✅ (Higher job profile). This involves using the ANTPOOL Sysytem drifting a specialized hardware and software implementing tool in slot even-algorithms to incentivize more coins into your wallet which in turn generates more coins exponentially like a dream at specified intervals.
Other suberb services rendered by the globalkos are
• Email hacks📲
• Hacking of websites.📲
• Uber free payment hacks.📲
• website hack.📲
Our strength is based on the ability to help you fix cyber problems by bringing together active cyber hacking professionals in the GlobalkOS to work with.
For more inquiries and prolific Hacking services visit
Clarksoncoleman(at)gmail • com.
Theglobalkos(at)gmail •com.
©Global KOS™
2030.

Marta mengatakan...

Hallo kk

Jika harga saham preferen 90 per lembar dan memberikan deviden sebesar 10 dan tingkat pengembalian yang diminta sebesar 9%. apakah harga saham overvalue atau undervalue kk?

kenapa??
caranya gimana kk?

Unknown mengatakan...

Halo kak
Mohon dibantu.
Kalau soalnya seperti ini, rumusnya yang mana ya kak.

Hari ini saham PT. X diperdagangkan dengan harga Rp.2400. dividen terakhir yang pernah dibagikan adalah Rp160. Required return 12% dan tumbuh konstan sebesar g. Berapa harga saham tsb 5 tahun mendatang bila r yg diharapkan tetap 12%?

Mohon bantu ya kak